今年大宗商品的上漲讓部分投資者懷疑2011年以來的熊市可能正在終結，不過高盛(170.47,1.30,0.77%)(Goldman Sachs)并不這么認為。高盛指出，雖然全球大宗商品價格很難再出現暴跌景象，但一些主要的大宗商品未來5年仍將出現較大跌幅。高盛表示：“連續多年價格上漲的時代已經一去不返了。”

　　根據高盛的分析，未來5年布倫特原油將跌至100美元，較當前價位低10%;黃金將跌至1200美元，較當前價位低9%;銅跌至6600美元，較當前價位低8%;鐵礦石跌至80美元，較當前價位低17%。不過這并非最悲觀的情形。高盛認為，在悲觀情況下，布倫特可跌至90美元，黃金跌至1080美元，銅跌至6000美元，鐵礦石跌至72美元。

　　當然，高盛并非看空所有商品。比如鋁、動力煤、小麥和玉米，高盛認為將分別有15%、10%、12%和14%的上漲空間。

　　高盛指出，如果他們對大宗商品總體長期看跌的判斷成為現實，將對新興市場貨幣造成重大影響。大宗商品價格下跌將使得收入從大宗商品生產國轉移到大宗商品進口國、大宗商品生產國之間也將發生相對的財富轉移，從而影響各國的貿易條件(terms of trade)。根據高盛分析師的估算，貿易條件受負面影響最大的將是智利比索、挪威克朗、巴西雷亞爾和澳元，韓元和人民幣則將受到正面影響。(松風 編譯)